金剛線切割優(yōu)勢顯著,下游應(yīng)用加速普及

與傳統(tǒng)砂漿切割線對比,金剛石切割線技術(shù)具有效率高、成本低和污染小等優(yōu)勢。單次切割時間縮短了75%,切割效率大幅度提高,產(chǎn)能上升。切割成本較砂漿切割可降低15-20%。金剛線目前下游應(yīng)用正加速普及,客戶主要集中在光伏硅材料,集中度較高。

下游需求全面爆發(fā),2020年全球?qū)?yīng)金剛線空間約6950萬公里

光伏裝機容量提升+金剛線快速滲透,打開金剛線切硅片空間。根據(jù)光伏業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2017年金剛線在單晶硅的滲透率已達到100%,在多晶硅的滲透率為35%,未來金剛線在光伏領(lǐng)域的增長主要來自于三方面:1)光伏市場新增裝機容量的提升;2)單晶硅在硅片市場中占比的提升;3)金剛線在多晶硅滲透率的提升。我們預(yù)測,在中性情形下,2018年全球晶硅切割金剛線總需求約為4936萬公里,較2017年增長80%,到2020年全球金剛線年需求有望達到6861萬公里,空間巨大。

“LED照明+消費電子”齊助力,藍寶石切割用金剛線需求穩(wěn)步增長。從藍寶石下游應(yīng)用來看,主要包括LED襯底需求和消費電子產(chǎn)品需求兩方面,法國YOLE的統(tǒng)計顯示,LED襯底材料應(yīng)用占藍寶石需求量的80%以上,消費電子領(lǐng)域用正隨著使用場景的擴大占比逐步提升,包括:智能手機的攝像鏡頭保護玻璃、Home鍵以及藍寶石表鏡等,預(yù)計2020年藍寶石金剛線需求總共87萬公里。

國內(nèi)企業(yè)競爭力加強,國產(chǎn)替代正當(dāng)時

產(chǎn)品質(zhì)量差別不大的情況下,國內(nèi)企業(yè)價格優(yōu)勢顯著。國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品線徑達到60μm,趕超以中村超硬和旭金剛石為代表的國外企業(yè);2017年國內(nèi)企業(yè)價格預(yù)期200元/公里左右;以旭金剛石、中村超硬為代表的國外企業(yè)產(chǎn)品價格高達280元/公里。

國內(nèi)公司積極擴產(chǎn),國內(nèi)企業(yè)占領(lǐng)主要市場。隨著下游需求快速爆發(fā),2016年國內(nèi)企業(yè)開始積極擴產(chǎn),公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示國內(nèi)企業(yè)2016產(chǎn)能約900萬公里;募投項目新擴產(chǎn)能約1980萬公里,預(yù)期2018年國內(nèi)企業(yè)新增產(chǎn)能近1000萬公里,合計達到2000萬公里,遠超國外。

標的推薦

受益光伏裝機容量提升、金剛線快速滲透,金剛線打開7600萬公里需求空間。國產(chǎn)替代趨勢下,我們看好國內(nèi)優(yōu)質(zhì)金剛線標的,建議關(guān)注東尼電子(603595)、三超新材(300554)、岱勒新材(300700)。