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摘要：政策層面，后補貼時代各類政策探索層出不窮，工信部召開座談會鼓勵換電模式，北京獎勵出租車電動化。行業(yè)層面，7月中美兩國新能源汽車銷量均首次出現(xiàn)同比下降。企業(yè)層面，嘉能可放出消息年底暫停Mutanda銅鈷礦項目。原材料價格方面，鋰市繼續(xù)探底，鈷市觸底后強力反彈，鎳市漲勢喜人。
一、相關原材料價格分析
（一）鋰
2019年7月中旬以來，碳酸鋰和氫氧化鋰市場價格均延續(xù)下跌態(tài)勢。8月15日，上海有色碳酸鋰（99%）現(xiàn)貨價格為6.5萬元/噸，環(huán)比下跌9.1%；氫氧化鋰（56.5%）價格為7.4萬元/噸，環(huán)比下跌7.5%。二者價差保持在1萬以內。
展望后市，隨著供給端特別是澳洲礦持續(xù)放量，行業(yè)供給階段性過剩的形勢短期難以扭轉。需求端下半年新能源汽車總體補貼退坡將擴大至70%左右，受補貼退坡政策影響，在上半年搶補貼行情后，7月新能源汽車銷量出現(xiàn)首次同比下滑，預計三季度新能源汽車銷售增速將明顯放緩；同時在終端利潤大幅下滑的壓力下，產業(yè)鏈庫存將在一段時期內始終保持低位。預計鋰市場整體仍將在一段時期內保持弱勢。碳酸鋰和氫氧化鋰價格均將繼續(xù)震蕩探底。
圖1碳酸鋰/氫氧化鋰價格走勢圖
數據來源：同花順iFind，五礦經研院
（二）鈷
鈷市走出探底回升行情，并迎來了一波強勁反彈。8月15日，電解鈷價格24.2萬元/噸，環(huán)比上漲9.5%；硫酸鈷價格為4.375萬元/噸，環(huán)比大幅上漲21.5%。
鈷市場總體供需形勢也是供大于求。需求端，由于補貼大幅退坡，導致專用車及部分中低端乘用車改用磷酸鐵鋰電池，三元電池滲透率環(huán)比有所下降。同時今年配備NCM811的車型開始大批推出，速度超出預期，這對鈷在新能源汽車中的消費有明顯負面影響。但鈷價格已經跌至歷史價格低位區(qū)間，后續(xù)下跌的空間有限。同時隨著5G的來臨，許多4G手機開始網速變慢，預計即將到來的5G手機換機潮有望推動鈷酸鋰電池消費的大幅增長。供給端，嘉能可宣布旗下最大的銅鈷礦Mutanda年底開始停產兩年，刺激鈷市上漲。預計鈷市場短期內穩(wěn)中有升。
圖2電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖
（三）鎳
鎳市場繼上個月觸底反彈后，繼續(xù)迅猛上攻。電解鎳（99.9%）8月15日價格為12.365萬元/噸，環(huán)比上漲16.5%；硫酸鎳（六水硫酸鎳）8月15日價格為2.7萬元/噸，環(huán)比上漲11.3%。
鎳市場的上漲一方面與垃圾分類的大面積推開預期有關。7月1日上海正式實施垃圾分類，并且下一步將在全國范圍內鋪開，據初步測算，這將拉動全國不銹鋼消費20%以上的增長。這種預期驅使著7月初以來鎳市場價格的快速上漲。另一方面，從中長期看，隨著新能源汽車的高速發(fā)展、以及三元動力電池的高鎳化，動力電池將拉動硫酸鎳消耗量在2025年前實現(xiàn)10倍左右的增長，從而使電池用鎳量的占比突破30%。這些因素足以提振鎳市場的中長期信心。同時，供給端，市場預期印尼地震自然災害可能對鎳供給造成較大影響。展望后市，我們預期鎳市場在大趨勢上仍將震蕩上行。
圖3電解鎳/硫酸鎳價格走勢圖
二、主要政策及行業(yè)動態(tài)點評
（一）政策動態(tài)點評
1.工信部裝備司組織召開“電動汽車換電模式座談會”
7月31日，工信部裝備工業(yè)司在杭州主持召開了“電動汽車換電模式座談會”。以伯坦科技為代表的“車電分離”生態(tài)構建者、以時空、奧動為代表的“換電站”建設運營方、以北汽、蔚來、奇瑞、康迪為代表的換電汽車企業(yè)發(fā)表了對換電模式的期待和建議。相關領導表示：車電分離、電池靈活配置、里程長短兼顧符合對新能源電動車未來發(fā)展的要求。但換電和充電不沖突。鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，先行先試，政府層面要消除對于換電的政策障礙，政府也要創(chuàng)新、協(xié)同的處理好新業(yè)態(tài)帶來的新問題。
點評：早在6月底，發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部、商務部在《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2020年)》中就強調，要推廣新能源汽車電池租賃等車電分離消費方式，降低購車成本。當前我國新能源汽車過度依賴充電模式，但新能源汽車成本過高、過度依賴補貼是當前阻礙產業(yè)進一步快速發(fā)展的重要障礙?？梢钥闯?，后補貼時代，國家也把換電模式作為降低新能源汽車成本、促進銷售的重要途徑。特別是出租車等運營車輛，理論上換電模式有較高的可行性。但換電模式的效果究竟如何，還有待市場的進一步檢驗。
2.北京獎勵出租車更新為純電動車，上限7.38萬/輛
北京市財政局近日發(fā)布公告稱，為落實藍天保衛(wèi)戰(zhàn)計劃，進一步加快出租汽車行業(yè)純電動汽車推廣，將對符合更新要求的出租車經營者給予一次性政府資金獎勵。獎勵范圍：2018-2020年到期報廢的出租汽車等。獎勵標準：上限7.38萬元，低于獎勵上限的按實際電池采購價格確定。車輛技術條件要求：續(xù)航里程不低于300公里，具備充換電兼容技術，以快速更換電池為主。獎勵期限：發(fā)布之日起至2020年12月31日。
點評：按照國家統(tǒng)一部署，6月26日起地方新能源汽車補貼取消，轉而支持基礎設施建設和運營。在下半年新能源汽車銷售形勢不樂觀的預期下，各地都在嘗試采取變通的方法支持行業(yè)的發(fā)展。北京目前出租車保有量為6.6-6.8萬輛，到2020年底報廢量約8000輛-1萬輛，如果全部更換符合條件的新能源汽車，將貢獻1萬輛左右的增量。但其他各大城市如果相繼效仿，累計增量也不小。
3.北京擬用新能源汽車替代快遞外賣所用車輛
據央視網報道，今年10月底前，北京市將制定出臺《快遞、外賣等行業(yè)使用車輛管理辦法》，進一步規(guī)范運營秩序，提升服務品質。據信，按照“總量控制、逐年遞減”的目標，北京市準備通過使用合法規(guī)范的新能源汽車，逐步替換現(xiàn)有的快遞電動三輪車和外賣車輛。同時將計劃出臺支持快遞行業(yè)新能源貨車通行路權配套政策，支持快遞行業(yè)新能源貨車進院投遞，并在快遞分撥處理中心和規(guī)模較大的投遞網點等相關區(qū)域，配建新能源充電設施。
點評：隨著網購的普及，快遞電動三輪車和外賣車輛已經成為保障城市日常運轉的重要力量。但快遞和外賣車輛引起的交通事故頻發(fā)，深圳、上海、北京、鄭州等城市已經出臺了限制電動三輪車的政策。在新能源汽車補貼退坡帶來市場沖擊的背景下，以新能源貨車替代三輪車、外賣車的舉措既是加強行業(yè)規(guī)范管理，也是進一步拓寬新能源汽車和鋰動力電池的市場應用領域，減緩補貼退坡帶來的沖擊。
（二）行業(yè)動態(tài)點評
1.7月我國新能源汽車銷量首次出現(xiàn)同比下降
中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了國內7月份的汽車產銷數據。7月產銷完成8.4萬輛和8.0萬輛，環(huán)比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，新能源乘用車產銷量分別為7萬輛和6.7萬輛，同比分別下滑11.2%和9.4%。商用車產銷量為1.4萬輛和1.3萬輛，分別同比增長23.5%和29.6%。1-7月，新能源汽車產銷70.1萬輛和69.9萬輛，同比增長39.1%和40.9%。
點評：7月新能源汽車產銷量下滑是可以提前預想的。由于國家新能源汽車補貼大幅退坡，過渡期內搶補貼行情明顯，透支了7月份的部分市場需求。國五燃油車的打折促銷也進一步蠶食了部分市場需求。同時近期屢屢發(fā)生的特斯拉等新能源汽車燃爆事故，也在極大地沖擊著消費者的神經。鑒于各大車企紛紛表示維持價格不上漲，預計市場將在幾個月內恢復正常增長。但不漲價也將意味著產業(yè)鏈資金壓力的劇增和利潤的大幅下滑乃至大面積虧損。
2.7月我國動力電池裝機量同比增40%，環(huán)比降29%
高工產業(yè)研究院(GGII)通過最新發(fā)布的《動力電池月度數據庫》統(tǒng)計顯示，2019年7月我國新能源汽車生產約7.4萬輛，同比下降6%，環(huán)比下降43%；動力電池裝機總電量約4.70GWh，同比增長40%，環(huán)比下降29%。作為新能源汽車的增長主力，新能源乘用車7月電池裝機量4.84Ghw，環(huán)比下降54%。
點評：動力電池裝機量的環(huán)比大幅下滑，與補貼退坡有很大的關系。由于6月26日開始補貼總額比去年下降2/3以上，上半年有明顯的搶裝行情，透支了下半年的部分需求。由于主要企業(yè)都紛紛表示不漲價，預計后期市場將在幾個月內恢復增長，但產業(yè)鏈利潤率大幅下滑甚至虧損是不可避免的，并且需要較長的時間來消化。
3.7月美國新能源車銷量也首次負增長
7月美國新能源車銷售2.7萬輛，同比下降11%，環(huán)比跌30%。這是美國新能源汽車市場的首次負增長。作為市場龍頭企業(yè)，7月份，特斯拉在美國市場約交付了15650輛電動車，同比下降6.7%，其中Model 3交付13450輛，同比下降6%；Model X則交付1225輛，同比下降8%；Model S則為975輛，同比下降19%。
點評：特斯拉銷量占美國市場的60%，其中Model 3獨占美國市場的半壁江山。美國新能源汽車市場的走低與特斯拉享受的補貼（稅務抵免）退坡有較大關系。今年6月銷量的大漲很多是搶補貼的行情，透支了部分7月份的銷量，隨著Model 3 下調價格，預計后續(xù)將恢復正常增長。根據美國補貼政策，汽車產銷量達到20萬輛后將退坡，特斯拉從今年1月開始稅收抵免金額從7500美元減少至3500美元，這也造成了今年一季度產銷量與四季度相比的顯著下滑；從7月開始，購買特斯拉汽車享受的補貼進一步減少至1750美元。去年7月基數也較高，當時model 3正開始大規(guī)模放量。
不過由此也看出，特斯拉的一枝獨秀對美國新能源汽車市場的發(fā)展并不是太有利。其他企業(yè)的差距太大，盡管享受7500美元/輛的補貼，仍然銷售低迷。
4.2019上半年全球新能源車銷量同比增長47.4%
根據EV Sales發(fā)布的數據，上半年全球新能源汽車總銷量達到111.7萬臺，同比增長47.4%。在上半年全球汽車總銷量中，新能源汽車的占比達到了2.4%，對比去年同期增長了0.8個百分點。在全球車市下行的大環(huán)境下，新能源汽車的增長勢頭十分迅猛。
點評：上半年，全球主要汽車市場的銷量均呈同比下降態(tài)勢，尤其是中國和印度市場出現(xiàn)同比兩位數的下滑。然而新能源汽車卻一枝獨秀，連續(xù)多年保持50%左右的高增長。這充分說明，全球新能源汽車發(fā)展的大趨勢已經形成。新能源汽車正在成為引領新一輪產業(yè)技術革命和全球經濟復蘇的關鍵引擎，是各國各大車企誰也輸不起的競爭。
5.我國充電樁保有量突破100萬臺
中國電動充電基礎設施促進聯(lián)盟發(fā)布數據顯示，公共類充電基礎設施與隨車配建充電設施穩(wěn)定增長。2019年上半年，充電基礎設施增加19.4萬臺，同比增加32.6%。截至2019年6月，全國充電基礎設施累計數量為100.2萬臺，同比增加69.3%，其中聯(lián)盟內成員單位總計上報公共類充電樁41.2萬臺，隨車配建59.06萬臺。從2018年7月到2019年6月，月均新增公共類充電樁約11656臺。
點評：目前國內的充電樁保有量相對于新能源汽車增速而言增長較慢，并且與2020年480萬座充電樁保有量的規(guī)劃有巨大差距。除非采取有力措施推動，2020年的目標恐難以實現(xiàn)。下半年補貼退坡后，國家提出地方的新能源汽車補貼取消，轉而支持充電樁等基礎設施建設，具體落實情況我們拭目以待。不過從另一個角度看，當前車樁比在4:1左右，在大部分私人充電樁實現(xiàn)共享的情況下，大城市充電還是比較方便的；而由于購買新能源汽車就贈送充電樁，小城市安裝充電樁基本沒太多障礙。因此對于充電樁基礎設施的保障，我們還是比較有信心的。
6.嘉能可放出消息計劃年底暫停Mutanda銅鈷礦項目
據媒體報道，嘉能可半年報宣布計劃于2019年年底開始暫停其位于剛果(金)的全球最大銅鈷礦Mutanda項目的生產，嘉能可稱該礦成本過高。去年，Mutanda生產了2.73萬噸鈷，超過嘉能可鈷總產量的一半，這一產量也占到了全球鈷供應量的1/5。此外，該礦還生產了19.9萬噸銅。
點評：嘉能可是全球最大的鈷資源商。在電池金屬鈷價格暴跌近70%、已經基本達到歷史低值的背景下，嘉能可放出消息縮減Mutanda的產能，但對具體的細節(jié)披露較少。嘉能可表示，從長期來看，Mutanda礦已不再具有“經濟可行性”。
不過鑒于嘉能可此前有過虛報停產的情況，本次許多市場分析人士也持保留態(tài)度。畢竟，該礦主要生產19.9萬噸銅，鈷只是伴生品，停產將犧牲巨大的經濟利益。但預計鈷價會以此為起點，迎來一輪反彈。嘉能可也用事實向市場表明其左右鈷市場價格的能力。
7.鈷價暴跌后，剛果金手工采鈷產量驟降
7月底，Darton Commodities的數據顯示，在2017年和2018年初鈷價格上漲期間，手工制品產量飆升，去年占剛果鈷產量的20%。剛果金當局稱這一數字高達30%。加丹加地區(qū)有多達20萬人靠手工開采礦物為生。但在鈷價從峰值暴跌約70%之后，剛果金的許多手工礦商現(xiàn)在正將注意力轉向銅。Lualaba省的一家礦業(yè)合作社目前每月僅生產2000噸礦石，其中15%是鈷，而一年前鈷礦石為4000噸，銅為1000噸。Darton Commodities鈷專家Andries Gerbens表示，今年手工鈷產量可能下降70%以上。
點評：剛果金在全球鈷礦產量中占比達到70%左右，而其手抓礦占到20-30%的比重。也就是說，剛果金的手抓礦占全球鈷產量的15%-20%。這部分供給彈性巨大，價格高企則暴增，價格回落則減少。由此可見，鈷價中長期難以維持過高的價格。但近期從手抓礦大幅減少的現(xiàn)象也可大致判斷，近期鈷價已經基本處于底部區(qū)域了。
8.中國移動今年將實現(xiàn)至少50個城市的5G商用服務
近日，中國移動發(fā)布中期業(yè)績報告，其中透露了今年的5G建設目標。中國移動計劃全年部署5萬個5G基站，并實現(xiàn)50個以上城市的5G商用服務。另一方面，在8月初中國鐵塔的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國鐵塔董事長佟吉祿表示，截至6月底中國鐵塔接到的5G基站建設需求為6.5萬個，預計今年全年會接到10萬個5G基站的建設需求。
點評：5G時代已經呼嘯而至。部分群眾已經感受到4G速度減慢，甚至手機信號出現(xiàn)久違的“E”符號。這意味著5G手機換機潮即將來臨。由于5G手機采用的是鈷酸鋰電池，5G手機的高速增長必將對鈷的消費帶來巨大的拉動作用。
9.容百科技上半年營收19.49億元，高鎳正極材料銷售9790噸
8月15日，容百科技(688005)發(fā)布了登陸科創(chuàng)板以來的首份成績單，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.49億元，同比增加45.12%，扣除非經常性損益后的凈利潤為1.03億元，同比下降3.09%。報告期內受原材料價格下降，外購前驅體增加等因素影響，毛利率同比出現(xiàn)下降。容百科技上半年銷售三元正極材料11164噸，同比增長87%；其中高鎳完成9790噸，同比增加201%，常規(guī)系列完成1374噸，同比減少48%；前驅體銷量1417噸，同比上升44%。
點評：容百科技作為國內三元材料的龍頭企業(yè)之一，在高鎳三元領域據有明顯的優(yōu)勢。高鎳產品以兩倍的速度增長，占產品總量的87.7%，常規(guī)產品則僅占10%左右，這在行業(yè)內是絕無僅有的。這說明容百科技的產品迭代升級已經領先于市場。目前國內已有多款搭載高鎳三元電池的新能源汽車熱銷，明顯快于市場預期；高鎳材料的競爭力將直接決定三元材料企業(yè)的未來。
一、相關原材料價格分析
（一）鋰
2019年7月中旬以來，碳酸鋰和氫氧化鋰市場價格均延續(xù)下跌態(tài)勢。8月15日，上海有色碳酸鋰（99%）現(xiàn)貨價格為6.5萬元/噸，環(huán)比下跌9.1%；氫氧化鋰（56.5%）價格為7.4萬元/噸，環(huán)比下跌7.5%。二者價差保持在1萬以內。
展望后市，隨著供給端特別是澳洲礦持續(xù)放量，行業(yè)供給階段性過剩的形勢短期難以扭轉。需求端下半年新能源汽車總體補貼退坡將擴大至70%左右，受補貼退坡政策影響，在上半年搶補貼行情后，7月新能源汽車銷量出現(xiàn)首次同比下滑，預計三季度新能源汽車銷售增速將明顯放緩；同時在終端利潤大幅下滑的壓力下，產業(yè)鏈庫存將在一段時期內始終保持低位。預計鋰市場整體仍將在一段時期內保持弱勢。碳酸鋰和氫氧化鋰價格均將繼續(xù)震蕩探底。
圖1碳酸鋰/氫氧化鋰價格走勢圖
數據來源：同花順iFind，五礦經研院
（二）鈷
鈷市走出探底回升行情，并迎來了一波強勁反彈。8月15日，電解鈷價格24.2萬元/噸，環(huán)比上漲9.5%；硫酸鈷價格為4.375萬元/噸，環(huán)比大幅上漲21.5%。
鈷市場總體供需形勢也是供大于求。需求端，由于補貼大幅退坡，導致專用車及部分中低端乘用車改用磷酸鐵鋰電池，三元電池滲透率環(huán)比有所下降。同時今年配備NCM811的車型開始大批推出，速度超出預期，這對鈷在新能源汽車中的消費有明顯負面影響。但鈷價格已經跌至歷史價格低位區(qū)間，后續(xù)下跌的空間有限。同時隨著5G的來臨，許多4G手機開始網速變慢，預計即將到來的5G手機換機潮有望推動鈷酸鋰電池消費的大幅增長。供給端，嘉能可宣布旗下最大的銅鈷礦Mutanda年底開始停產兩年，刺激鈷市上漲。預計鈷市場短期內穩(wěn)中有升。
圖2電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖
數據來源：同花順iFind，五礦經研院
（三）鎳
鎳市場繼上個月觸底反彈后，繼續(xù)迅猛上攻。電解鎳（99.9%）8月15日價格為12.365萬元/噸，環(huán)比上漲16.5%；硫酸鎳（六水硫酸鎳）8月15日價格為2.7萬元/噸，環(huán)比上漲11.3%。
鎳市場的上漲一方面與垃圾分類的大面積推開預期有關。7月1日上海正式實施垃圾分類，并且下一步將在全國范圍內鋪開，據初步測算，這將拉動全國不銹鋼消費20%以上的增長。這種預期驅使著7月初以來鎳市場價格的快速上漲。另一方面，從中長期看，隨著新能源汽車的高速發(fā)展、以及三元動力電池的高鎳化，動力電池將拉動硫酸鎳消耗量在2025年前實現(xiàn)10倍左右的增長，從而使電池用鎳量的占比突破30%。這些因素足以提振鎳市場的中長期信心。同時，供給端，市場預期印尼地震自然災害可能對鎳供給造成較大影響。展望后市，我們預期鎳市場在大趨勢上仍將震蕩上行。
圖3電解鎳/硫酸鎳價格走勢圖
數據來源：同花順iFind，五礦經研院
二、主要政策及行業(yè)動態(tài)點評
（一）政策動態(tài)點評
1.工信部裝備司組織召開“電動汽車換電模式座談會”
7月31日，工信部裝備工業(yè)司在杭州主持召開了“電動汽車換電模式座談會”。以伯坦科技為代表的“車電分離”生態(tài)構建者、以時空、奧動為代表的“換電站”建設運營方、以北汽、蔚來、奇瑞、康迪為代表的換電汽車企業(yè)發(fā)表了對換電模式的期待和建議。相關領導表示：車電分離、電池靈活配置、里程長短兼顧符合對新能源電動車未來發(fā)展的要求。但換電和充電不沖突。鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，先行先試，政府層面要消除對于換電的政策障礙，政府也要創(chuàng)新、協(xié)同的處理好新業(yè)態(tài)帶來的新問題。
點評：早在6月底，發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部、商務部在《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2020年)》中就強調，要推廣新能源汽車電池租賃等車電分離消費方式，降低購車成本。當前我國新能源汽車過度依賴充電模式，但新能源汽車成本過高、過度依賴補貼是當前阻礙產業(yè)進一步快速發(fā)展的重要障礙?？梢钥闯?，后補貼時代，國家也把換電模式作為降低新能源汽車成本、促進銷售的重要途徑。特別是出租車等運營車輛，理論上換電模式有較高的可行性。但換電模式的效果究竟如何，還有待市場的進一步檢驗。
2.北京獎勵出租車更新為純電動車，上限7.38萬/輛
北京市財政局近日發(fā)布公告稱，為落實藍天保衛(wèi)戰(zhàn)計劃，進一步加快出租汽車行業(yè)純電動汽車推廣，將對符合更新要求的出租車經營者給予一次性政府資金獎勵。獎勵范圍：2018-2020年到期報廢的出租汽車等。獎勵標準：上限7.38萬元，低于獎勵上限的按實際電池采購價格確定。車輛技術條件要求：續(xù)航里程不低于300公里，具備充換電兼容技術，以快速更換電池為主。獎勵期限：發(fā)布之日起至2020年12月31日。
點評：按照國家統(tǒng)一部署，6月26日起地方新能源汽車補貼取消，轉而支持基礎設施建設和運營。在下半年新能源汽車銷售形勢不樂觀的預期下，各地都在嘗試采取變通的方法支持行業(yè)的發(fā)展。北京目前出租車保有量為6.6-6.8萬輛，到2020年底報廢量約8000輛-1萬輛，如果全部更換符合條件的新能源汽車，將貢獻1萬輛左右的增量。但其他各大城市如果相繼效仿，累計增量也不小。
3.北京擬用新能源汽車替代快遞外賣所用車輛
據央視網報道，今年10月底前，北京市將制定出臺《快遞、外賣等行業(yè)使用車輛管理辦法》，進一步規(guī)范運營秩序，提升服務品質。據信，按照“總量控制、逐年遞減”的目標，北京市準備通過使用合法規(guī)范的新能源汽車，逐步替換現(xiàn)有的快遞電動三輪車和外賣車輛。同時將計劃出臺支持快遞行業(yè)新能源貨車通行路權配套政策，支持快遞行業(yè)新能源貨車進院投遞，并在快遞分撥處理中心和規(guī)模較大的投遞網點等相關區(qū)域，配建新能源充電設施。
點評：隨著網購的普及，快遞電動三輪車和外賣車輛已經成為保障城市日常運轉的重要力量。但快遞和外賣車輛引起的交通事故頻發(fā)，深圳、上海、北京、鄭州等城市已經出臺了限制電動三輪車的政策。在新能源汽車補貼退坡帶來市場沖擊的背景下，以新能源貨車替代三輪車、外賣車的舉措既是加強行業(yè)規(guī)范管理，也是進一步拓寬新能源汽車和鋰動力電池的市場應用領域，減緩補貼退坡帶來的沖擊。
（二）行業(yè)動態(tài)點評
1.7月我國新能源汽車銷量首次出現(xiàn)同比下降
中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了國內7月份的汽車產銷數據。7月產銷完成8.4萬輛和8.0萬輛，環(huán)比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，新能源乘用車產銷量分別為7萬輛和6.7萬輛，同比分別下滑11.2%和9.4%。商用車產銷量為1.4萬輛和1.3萬輛，分別同比增長23.5%和29.6%。1-7月，新能源汽車產銷70.1萬輛和69.9萬輛，同比增長39.1%和40.9%。
點評：7月新能源汽車產銷量下滑是可以提前預想的。由于國家新能源汽車補貼大幅退坡，過渡期內搶補貼行情明顯，透支了7月份的部分市場需求。國五燃油車的打折促銷也進一步蠶食了部分市場需求。同時近期屢屢發(fā)生的特斯拉等新能源汽車燃爆事故，也在極大地沖擊著消費者的神經。鑒于各大車企紛紛表示維持價格不上漲，預計市場將在幾個月內恢復正常增長。但不漲價也將意味著產業(yè)鏈資金壓力的劇增和利潤的大幅下滑乃至大面積虧損。
2.7月我國動力電池裝機量同比增40%，環(huán)比降29%
高工產業(yè)研究院(GGII)通過最新發(fā)布的《動力電池月度數據庫》統(tǒng)計顯示，2019年7月我國新能源汽車生產約7.4萬輛，同比下降6%，環(huán)比下降43%；動力電池裝機總電量約4.70GWh，同比增長40%，環(huán)比下降29%。作為新能源汽車的增長主力，新能源乘用車7月電池裝機量4.84Ghw，環(huán)比下降54%。
點評：動力電池裝機量的環(huán)比大幅下滑，與補貼退坡有很大的關系。由于6月26日開始補貼總額比去年下降2/3以上，上半年有明顯的搶裝行情，透支了下半年的部分需求。由于主要企業(yè)都紛紛表示不漲價，預計后期市場將在幾個月內恢復增長，但產業(yè)鏈利潤率大幅下滑甚至虧損是不可避免的，并且需要較長的時間來消化。
3.7月美國新能源車銷量也首次負增長
7月美國新能源車銷售2.7萬輛，同比下降11%，環(huán)比跌30%。這是美國新能源汽車市場的首次負增長。作為市場龍頭企業(yè)，7月份，特斯拉在美國市場約交付了15650輛電動車，同比下降6.7%，其中Model 3交付13450輛，同比下降6%；Model X則交付1225輛，同比下降8%；Model S則為975輛，同比下降19%。
點評：特斯拉銷量占美國市場的60%，其中Model 3獨占美國市場的半壁江山。美國新能源汽車市場的走低與特斯拉享受的補貼（稅務抵免）退坡有較大關系。今年6月銷量的大漲很多是搶補貼的行情，透支了部分7月份的銷量，隨著Model 3 下調價格，預計后續(xù)將恢復正常增長。根據美國補貼政策，汽車產銷量達到20萬輛后將退坡，特斯拉從今年1月開始稅收抵免金額從7500美元減少至3500美元，這也造成了今年一季度產銷量與四季度相比的顯著下滑；從7月開始，購買特斯拉汽車享受的補貼進一步減少至1750美元。去年7月基數也較高，當時model 3正開始大規(guī)模放量。
不過由此也看出，特斯拉的一枝獨秀對美國新能源汽車市場的發(fā)展并不是太有利。其他企業(yè)的差距太大，盡管享受7500美元/輛的補貼，仍然銷售低迷。
4.2019上半年全球新能源車銷量同比增長47.4%
根據EV Sales發(fā)布的數據，上半年全球新能源汽車總銷量達到111.7萬臺，同比增長47.4%。在上半年全球汽車總銷量中，新能源汽車的占比達到了2.4%，對比去年同期增長了0.8個百分點。在全球車市下行的大環(huán)境下，新能源汽車的增長勢頭十分迅猛。
點評：上半年，全球主要汽車市場的銷量均呈同比下降態(tài)勢，尤其是中國和印度市場出現(xiàn)同比兩位數的下滑。然而新能源汽車卻一枝獨秀，連續(xù)多年保持50%左右的高增長。這充分說明，全球新能源汽車發(fā)展的大趨勢已經形成。新能源汽車正在成為引領新一輪產業(yè)技術革命和全球經濟復蘇的關鍵引擎，是各國各大車企誰也輸不起的競爭。
5.我國充電樁保有量突破100萬臺
中國電動充電基礎設施促進聯(lián)盟發(fā)布數據顯示，公共類充電基礎設施與隨車配建充電設施穩(wěn)定增長。2019年上半年，充電基礎設施增加19.4萬臺，同比增加32.6%。截至2019年6月，全國充電基礎設施累計數量為100.2萬臺，同比增加69.3%，其中聯(lián)盟內成員單位總計上報公共類充電樁41.2萬臺，隨車配建59.06萬臺。從2018年7月到2019年6月，月均新增公共類充電樁約11656臺。
點評：目前國內的充電樁保有量相對于新能源汽車增速而言增長較慢，并且與2020年480萬座充電樁保有量的規(guī)劃有巨大差距。除非采取有力措施推動，2020年的目標恐難以實現(xiàn)。下半年補貼退坡后，國家提出地方的新能源汽車補貼取消，轉而支持充電樁等基礎設施建設，具體落實情況我們拭目以待。不過從另一個角度看，當前車樁比在4:1左右，在大部分私人充電樁實現(xiàn)共享的情況下，大城市充電還是比較方便的；而由于購買新能源汽車就贈送充電樁，小城市安裝充電樁基本沒太多障礙。因此對于充電樁基礎設施的保障，我們還是比較有信心的。
6.嘉能可放出消息計劃年底暫停Mutanda銅鈷礦項目
據媒體報道，嘉能可半年報宣布計劃于2019年年底開始暫停其位于剛果(金)的全球最大銅鈷礦Mutanda項目的生產，嘉能可稱該礦成本過高。去年，Mutanda生產了2.73萬噸鈷，超過嘉能可鈷總產量的一半，這一產量也占到了全球鈷供應量的1/5。此外，該礦還生產了19.9萬噸銅。
點評：嘉能可是全球最大的鈷資源商。在電池金屬鈷價格暴跌近70%、已經基本達到歷史低值的背景下，嘉能可放出消息縮減Mutanda的產能，但對具體的細節(jié)披露較少。嘉能可表示，從長期來看，Mutanda礦已不再具有“經濟可行性”。
不過鑒于嘉能可此前有過虛報停產的情況，本次許多市場分析人士也持保留態(tài)度。畢竟，該礦主要生產19.9萬噸銅，鈷只是伴生品，停產將犧牲巨大的經濟利益。但預計鈷價會以此為起點，迎來一輪反彈。嘉能可也用事實向市場表明其左右鈷市場價格的能力。
7.鈷價暴跌后，剛果金手工采鈷產量驟降
7月底，Darton Commodities的數據顯示，在2017年和2018年初鈷價格上漲期間，手工制品產量飆升，去年占剛果鈷產量的20%。剛果金當局稱這一數字高達30%。加丹加地區(qū)有多達20萬人靠手工開采礦物為生。但在鈷價從峰值暴跌約70%之后，剛果金的許多手工礦商現(xiàn)在正將注意力轉向銅。Lualaba省的一家礦業(yè)合作社目前每月僅生產2000噸礦石，其中15%是鈷，而一年前鈷礦石為4000噸，銅為1000噸。Darton Commodities鈷專家Andries Gerbens表示，今年手工鈷產量可能下降70%以上。
點評：剛果金在全球鈷礦產量中占比達到70%左右，而其手抓礦占到20-30%的比重。也就是說，剛果金的手抓礦占全球鈷產量的15%-20%。這部分供給彈性巨大，價格高企則暴增，價格回落則減少。由此可見，鈷價中長期難以維持過高的價格。但近期從手抓礦大幅減少的現(xiàn)象也可大致判斷，近期鈷價已經基本處于底部區(qū)域了。
8.中國移動今年將實現(xiàn)至少50個城市的5G商用服務
近日，中國移動發(fā)布中期業(yè)績報告，其中透露了今年的5G建設目標。中國移動計劃全年部署5萬個5G基站，并實現(xiàn)50個以上城市的5G商用服務。另一方面，在8月初中國鐵塔的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國鐵塔董事長佟吉祿表示，截至6月底中國鐵塔接到的5G基站建設需求為6.5萬個，預計今年全年會接到10萬個5G基站的建設需求。
點評：5G時代已經呼嘯而至。部分群眾已經感受到4G速度減慢，甚至手機信號出現(xiàn)久違的“E”符號。這意味著5G手機換機潮即將來臨。由于5G手機采用的是鈷酸鋰電池，5G手機的高速增長必將對鈷的消費帶來巨大的拉動作用。
9.容百科技上半年營收19.49億元，高鎳正極材料銷售9790噸
8月15日，容百科技(688005)發(fā)布了登陸科創(chuàng)板以來的首份成績單，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.49億元，同比增加45.12%，扣除非經常性損益后的凈利潤為1.03億元，同比下降3.09%。報告期內受原材料價格下降，外購前驅體增加等因素影響，毛利率同比出現(xiàn)下降。容百科技上半年銷售三元正極材料11164噸，同比增長87%；其中高鎳完成9790噸，同比增加201%，常規(guī)系列完成1374噸，同比減少48%；前驅體銷量1417噸，同比上升44%。
點評：容百科技作為國內三元材料的龍頭企業(yè)之一，在高鎳三元領域據有明顯的優(yōu)勢。高鎳產品以兩倍的速度增長，占產品總量的87.7%，常規(guī)產品則僅占10%左右，這在行業(yè)內是絕無僅有的。這說明容百科技的產品迭代升級已經領先于市場。目前國內已有多款搭載高鎳三元電池的新能源汽車熱銷，明顯快于市場預期；高鎳材料的競爭力將直接決定三元材料企業(yè)的未來。
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