4月1日光伏產(chǎn)品出口退稅全面取消，Q1出現(xiàn)64.2GW的搶出口高峰。Gessey蓋錫咨詢數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國(guó)光伏組件累計(jì)出口量達(dá)64.2GW，同比上升14.74%。3月單月出口量環(huán)比飆升96.4%，同比大增40.2%。這一增長(zhǎng)主要來(lái)自4月1日出口退稅取消前的“搶出口”效應(yīng)。

進(jìn)入Q2，歐洲市場(chǎng)進(jìn)入庫(kù)存消化期，采購(gòu)需求仍存在結(jié)構(gòu)性支撐。根據(jù)我們調(diào)研，歐洲市場(chǎng)呈現(xiàn)“地面電站需求增量疲軟，分布式需求激增、戶儲(chǔ)缺貨”的結(jié)構(gòu)性分化特征。

一是中東局勢(shì)（美以伊沖突）引發(fā)的能源安全焦慮。歐洲對(duì)能源自主的緊迫性再度升溫，分布式光伏，戶用儲(chǔ)能等作為“電力自主”的終端載體，需求出現(xiàn)井噴。

二是前期發(fā)貨克制帶來(lái)的自然去庫(kù)存。國(guó)內(nèi)主要頭部組件企業(yè)針對(duì)歐洲成熟市場(chǎng)更注重長(zhǎng)期供應(yīng)鏈穩(wěn)定與資金周轉(zhuǎn)，未因退稅窗口期而超量備貨。這種克制使得Q1的發(fā)貨在4月即被快速消化，渠道進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期。根據(jù)我們持續(xù)調(diào)研，自3月中下旬部分企業(yè)就反饋港口庫(kù)存消化加速，訂單持續(xù)有支撐，雖然海關(guān)數(shù)據(jù)披露的是4月份數(shù)據(jù)，但是截止目前5月中旬，根據(jù)Gessey調(diào)研，整體主要?dú)W洲港口庫(kù)存基本消耗殆盡，部分企業(yè)海運(yùn)在途的組件也陸續(xù)訂單簽完。目前來(lái)看，4月份后的補(bǔ)庫(kù)肯定不會(huì)是投機(jī)性囤貨，而是由終端安裝需求驅(qū)動(dòng)的真實(shí)消耗。

不過(guò)雖然需求有支撐，但是海外分布式需求對(duì)組件價(jià)格的支撐力度仍是“結(jié)構(gòu)性有限”的。分布式市場(chǎng)以小批量、多批次、按需采購(gòu)為主，單個(gè)體量難以撬動(dòng)整體價(jià)格。歐洲分布式分銷(xiāo)型市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感度相對(duì)較低，但采購(gòu)節(jié)奏分散，不具備地面電站“集中采購(gòu)－價(jià)格鎖定”的杠桿效應(yīng)。當(dāng)前歐洲分布式組件成交價(jià)維持在0.105-0.125美元/W。另外，出口退稅取消后，出口成本上升約4%—5%，分布式市場(chǎng)的溢價(jià)空間正在被壓縮。

總體來(lái)看，分布式是需求托底的“穩(wěn)定器”，但并非價(jià)格反彈的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。

分布式起到“托底”作用，后續(xù)地面電站需求則是整體需求的第二輪支撐。

當(dāng)前組件價(jià)格已跌至歷史低位，項(xiàng)目IRR反而有所改善，開(kāi)發(fā)商有動(dòng)力加速推進(jìn)。無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)，地面電站的組件需求預(yù)期將在2026年下半年持續(xù)釋放，后續(xù)有望對(duì)沖Q2分布式補(bǔ)貨的“溫和性”，形成“分布式托底+地面電站接力”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

綜合來(lái)看，2026年整體市場(chǎng)格局有三大特征：

1.Q1出口退稅提前釋放出貨，當(dāng)前海外庫(kù)存水平健康。主要海外港口庫(kù)存已基本消化，在途貨物被預(yù)訂一空，前期發(fā)貨克制的策略被驗(yàn)證正確。

2.市場(chǎng)仍然有韌性，有期待。Q2市場(chǎng)分布式托底，海外市場(chǎng)補(bǔ)貼政策托底和疊加能源安全焦慮，支撐分布式補(bǔ)貨需求，但對(duì)價(jià)格的支撐力度結(jié)構(gòu)性有限。

3.地面電站：中東（沙特NEOM、阿聯(lián)酋Al Dhafra）、中國(guó)（“十五五”大基地）及歐洲等地面電站項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。同時(shí)，拉美、非洲等新興市場(chǎng)也正逐步成為需求裝機(jī)增長(zhǎng)的核心引擎。現(xiàn)階段組件價(jià)格雖短期走勢(shì)偏弱，二季度行情存在震蕩波動(dòng)，但底部有強(qiáng)支撐，Q2 雖有震蕩，但成本線與海內(nèi)外地面電站需求形成強(qiáng)托底，組件價(jià)格大幅深跌的可能性不大。靜待下半年地面電站訂單集中釋放需求契機(jī)。