新能源汽車:

觀點:1、我們認為二季度是行業(yè)預期的調(diào)整期,也將是較好的布局期。隨著政策的落地和一季報業(yè)績預告的陸續(xù)公告,市場預期得到很大程度上的修復。即將進入的二季度,行業(yè)增速預計有個調(diào)整的過程,疊加國內(nèi)外市場環(huán)境的沖擊,我們認為新舊車型、新舊產(chǎn)能將在二季度會有一定的分化,從而帶來市場的調(diào)整。2、從中長期看,2018 年上半年還是一個搶裝的過渡期,未來將是產(chǎn)品、技術致勝的時代。從這個角度看,龍頭的價值將愈加明顯,積分制的推進也促使龍頭企業(yè)加速布局。

動態(tài):政策方面:1、電動汽車安全全球技術法規(guī)獲全票通過。2、北京市印發(fā)實施《北京市藍天保衛(wèi)戰(zhàn)2018 年行動計劃》。 數(shù)據(jù)方面:1、2018 年1-2 月新能源汽車積分比例達到5.2%,自主品牌積分比例達10.8%。2、2017 年中國鋰電三元材料市場規(guī)模達172.35 億元,同比增長111.83%。

3、2018 年2 月中國電動汽車鋰離子電池裝機1.04GWh,同比增長118.33%。

投資策略:新政策有望進一步推動行業(yè)升級換代,我們主要看好高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈;同時,新政策的優(yōu)化保障了2018 年的銷量,我們預計2018 年新能源汽車的銷量將保持較快的增長。從投資節(jié)奏看,我們認為2018 年下半年的機會大于上半年,2019 年、2020 年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發(fā)展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、特斯拉、吉利等高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈核心標的:三花智控等;2、產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高環(huán)節(jié)(技術壁壘、資源屬性等):璞泰來等;3、核心環(huán)節(jié)以及還可以做大的環(huán)節(jié):比亞迪等。詳細內(nèi)容請關注我們發(fā)布的報告《新能源汽車行業(yè)系列報告之一:磨合中蓄勢,共振中成長》。

光伏:觀點:分布式、配額制政策的征求意見稿出臺,總體偏正面,政策落地后行業(yè)需求有望提升;目前行業(yè)裝機量最大的不確定性在分布式,但格局在上半年將慢慢明晰。產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下降,其中多晶硅價格企穩(wěn)。

行業(yè)動態(tài):政策方面:1、國家能源局綜合司關于征求《分布式發(fā)電管理辦法(征求意見稿)》意見的函。2、國家能源局綜合司關于征求《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》意見的函。3、國家能源局關于印發(fā)《增量配電業(yè)務配電區(qū)域劃分實施辦法(試行)》的通知。

數(shù)據(jù)方面:1、2018 年1-2 月新增光伏裝機8.5GW。2、國家統(tǒng)計局:2017 年太陽能發(fā)電增長57.1%。