12月22日，國家能源局發(fā)布了《關于調整2016年光伏發(fā)電建設規(guī)模有關問題的通知》，通知提出有追加2016年度光伏電站建設規(guī)模需求的?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）可提前使用2017年建設規(guī)模，追加規(guī)模在其2017年應下達的建設規(guī)模中相應扣減。每個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）追加規(guī)模最多不超過100萬千瓦，超過50萬千瓦以上的明年不再下達其新增建設規(guī)模。在棄光超過5％的地區(qū)，除了國家已下達的2016年建設規(guī)模以外，不再增加2016年光伏電站建設規(guī)模。同時，通知規(guī)定此次追加規(guī)模必須通過競爭方式分配。

投資分析：

調增指標減緩供需失衡壓力，但保證消納仍是前提。6月國家能源局下達2016年光伏建設規(guī)模目標18．1GW（其中光伏領跑者計劃5．5GW），而上半年由于630搶裝，規(guī)劃指標已消化完畢。同時，上半年我國棄光率達到19．7％，其中甘肅、新疆地區(qū)棄光率超過30％，為解決消納問題，三北地區(qū)各地沒有繼續(xù)新批地面電站項目。7月以來的需求銳減導致組件產品價格一度出現明顯的下滑，9月企穩(wěn)后，12月再次出現下滑趨勢。本次能源局對規(guī)劃進行調整，在保證消納的前提下適當提前建設，有望緩解光伏行業(yè)供需失衡的壓力。

建設節(jié)奏調整不改規(guī)劃總量，分布式光伏仍然是發(fā)展重點。16年調整的指標在17年需要相應扣減，目前調整的只是建設節(jié)奏，我們認為未來光伏發(fā)展重點仍然在分布式，同時農光互補等創(chuàng)新形式有望受到追捧。12月16日國家能源局發(fā)布的《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出，到2020年底，太陽能發(fā)電裝機達110GW以上，其中分布式光伏裝機容量達60GW以上。15年底分布式光伏累計裝機約6GW，未來5年每年新增10GW以上，而地面式電站新增空間有限，分布式光伏仍是發(fā)展重點。

同時我們注意到，各省競爭性指標分配方案可能會對“農光互補”等創(chuàng)新形式有所側重。

競價方式獲取增補規(guī)模，“看不見的手”加快平價上網步伐。《通知》規(guī)定此次追加規(guī)模通過競爭方式分配。根據《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，2020年光伏發(fā)電電價水平在2015年基礎上下降50％以上，在用電側實現平價上網目標。上網電價的下降一方面需要關注光伏產品技術，提升轉換效率，另一方面需要引入競爭機制，光伏領跑者計劃競標正在逐步使一批行業(yè)龍頭浮出水面。此次競價方式調增給了技術領先、成本優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)更大的發(fā)展空間，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加速。我們預計優(yōu)勢企業(yè)將沿著：光伏領域內競價上網－》平價上網的路線加速推進。

投資建議：

我們認為光伏行業(yè)正在經歷明顯的“去行政化”，過去投資、建設規(guī)模跟著規(guī)劃走，但產能釋放過快，迅速造成供求失衡，不利于行業(yè)健康發(fā)展?！短柲馨l(fā)展“十三五”》將2020年目標由150GW下調至110GW，看似大幅低預期，但我們認為一方面是規(guī)劃口徑發(fā)生變得更加務實導致，另一方面未來會有類似“調增”、“農光互補指標”等多樣化的手段給予行業(yè)“超預期”的空間，不必過于悲觀。競爭機制是“去行政化”的重要抓手，行業(yè)洗牌必然加快，行業(yè)龍頭勝出速度也隨之加快?？傮w上我們看好高效光伏產品和分布式光伏，關注龍頭估值修復以及工程商業(yè)績增長。高效光伏推薦單晶龍頭隆基股份、逆變器龍頭陽光電源，分布式光伏運營推薦林洋能源、中天科技，同時關注調增利好工程商邏輯，推薦天沃科技、金智科技。