現(xiàn)在光伏行業(yè)一邊是供需結(jié)構(gòu)在調(diào)整，還有政策紅利加持，一邊是中國(guó)光伏企業(yè)靠自律限產(chǎn)推動(dòng)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，而大洋彼岸的美國(guó)光伏龍頭First Solar卻在抓緊擴(kuò)產(chǎn)。這家公司一邊忙著處理核心客戶毀約帶來(lái)的“短期麻煩”，一邊靠新建工廠擴(kuò)大美國(guó)本土的生產(chǎn)能力。近期披露的2025年第三季度業(yè)績(jī)，呈現(xiàn)出“銷量營(yíng)收雙高增長(zhǎng)”與“全年指引下調(diào)”并存的復(fù)雜格局。

季度業(yè)績(jī)亮眼

銷量營(yíng)收雙雙刷新紀(jì)錄

2025年第三季度，F(xiàn)irst Solar交出了一份核心數(shù)據(jù)亮眼的成績(jī)單，銷售額超出預(yù)期。單季組件銷售量達(dá)到近5.3GW，遠(yuǎn)超2024年同期的3GW，創(chuàng)下公司成立以來(lái)的季度銷量峰值。強(qiáng)勁的出貨表現(xiàn)直接驅(qū)動(dòng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，第三季度凈銷售額達(dá)15.95億美元，較2024年同期的8.88億美元增長(zhǎng) 80.7%，近乎翻倍，同時(shí)較上一季度的10.97億美元環(huán)比激增45.5%。

盈利端同樣保持韌性，盡管三季度毛利率38%較上一季度的46%有所回落，但仍顯著高于光伏行業(yè)平均水平，總盈利4.559億美元。產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)上，美國(guó)本土工廠貢獻(xiàn)了2.5GW的產(chǎn)量，占當(dāng)季3.6GW總產(chǎn)量的69%以上，本土產(chǎn)能放量成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心支撐。截至季末，公司合同銷售積壓量仍高達(dá)53.7GW左右，價(jià)值164億美元，訂單周期已覆蓋至2030年，為后續(xù)產(chǎn)能消化提供了充足保障。

業(yè)績(jī)指引下調(diào)

6.6GW大額合同違約成主因

與季度業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)形成反差的是，F(xiàn)irst Solar同步下調(diào)了2025財(cái)年核心業(yè)績(jī)指標(biāo)的預(yù)期上限。其中，全年銷售量指引從原本的19.3GW下調(diào)至 17.4GW，降幅近2GW，僅維持16.7GW的下限不變；凈銷售額指引從49-57億美元調(diào)整為49.5-52億美元，毛利率指引則從20.5-23.5億美元更新至21-22億美元。下調(diào)預(yù)期的原因是“由于客戶終止合作導(dǎo)致國(guó)際銷量下降，但部分被終止付款所抵消”。 

而此次指引調(diào)整的核心誘因是核心客戶的大額合同違約。公司公告顯示，油氣巨頭英國(guó)石油公司（BP）旗下關(guān)聯(lián)公司未能糾正多次違反合同義務(wù)的行為，導(dǎo)致雙方簽訂的6.6GW組件供應(yīng)合同被迫終止，涉及交易金額達(dá)19億美元。First Solar第三季度組件產(chǎn)量為3.6GW，其中，2.5GW產(chǎn)自于其美國(guó)工廠，受BP違約導(dǎo)致的需求下降影響，F(xiàn)irst Solar位于馬來(lái)西亞和越南的工廠產(chǎn)量有所減少。

此外，第三季度美國(guó)兩家玻璃供應(yīng)商出現(xiàn)制造中斷，對(duì)產(chǎn)量造成約 0.2GW的負(fù)面影響，雖該供應(yīng)鏈問(wèn)題已解決，但也對(duì)全年產(chǎn)能釋放節(jié)奏產(chǎn)生了一定干擾。為維護(hù)自身權(quán)益，F(xiàn)irst Solar已對(duì)BP Solar Holding LLC 及其關(guān)聯(lián)公司提起訴訟。

戰(zhàn)略加碼

3.7GW本土工廠鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

面對(duì)短期訂單沖擊，F(xiàn)irst Solar選擇以產(chǎn)能擴(kuò)張強(qiáng)化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，宣布將于2026年在美國(guó)再建一座3.7GW新制造工廠的計(jì)劃。預(yù)計(jì)將于2026年底開(kāi)始投產(chǎn)，并在2027年上半年逐步提高產(chǎn)量。

到目前為止，新制造工廠的地點(diǎn)尚未披露，但First Solar表示，將在美國(guó)本土完成在國(guó)際工廠開(kāi)始生產(chǎn)的Series 6組件的后續(xù)加工。該公司預(yù)計(jì)將投資約3億美元用于新工廠的建設(shè)，其中近2.6億美元是資本支出。同時(shí)，該公司首席執(zhí)行官表示，將繼續(xù)推進(jìn)在美國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能擴(kuò)張，目前該公司位于路易斯安那州的工廠已投產(chǎn)，并啟動(dòng)了工廠認(rèn)證。

值得注意的是，在加碼本土產(chǎn)能的同時(shí)，F(xiàn)irst Solar正適度縮減越南與馬來(lái)西亞的海外產(chǎn)線產(chǎn)量，應(yīng)對(duì)中國(guó)組件在歐洲的市場(chǎng)主導(dǎo)地位、印度市場(chǎng)準(zhǔn)入限制以及全球組件供需失衡等外部挑戰(zhàn)。未來(lái)是否進(jìn)一步將海外7GW年產(chǎn)能轉(zhuǎn)回美國(guó)，將取決于美國(guó)232調(diào)查結(jié)果與FEOC最終指引。

結(jié)語(yǔ)

First Solar三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與戰(zhàn)略調(diào)整，折射出全球光伏行業(yè)的深層變革。IRA法案帶來(lái)的本土制造紅利，推動(dòng)美國(guó)光伏產(chǎn)能加速擴(kuò)張，但國(guó)際市場(chǎng)的貿(mào)易壁壘、供應(yīng)鏈波動(dòng)以及客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，也讓企業(yè)面臨更多不確定性。短期來(lái)看，大額合同違約的沖擊仍需時(shí)間消化，但長(zhǎng)期而言，充足的訂單儲(chǔ)備、持續(xù)擴(kuò)張的本土產(chǎn)能以及穩(wěn)定的政策支持，將為First Solar穿越行業(yè)周期提供堅(jiān)實(shí)支撐。