6月12日，*ST寶馨發(fā)布關(guān)于公司控股股東股份司法拍賣流拍暨二次拍賣公告。公告顯示，此前在5月21日，*ST寶馨3筆拍賣共計約1180.17萬股，因無人出價已全部流拍。本次拍賣單價3.78元/股，標(biāo)的總額超4461.05萬元。

除公司控股股東股份遭流拍外，近一段時間，*ST寶馨可謂是風(fēng)波不斷：

5月27日，*ST寶馨先是公告了近期公司股票交易價格波動異常。再來一波“三連否認(rèn)”：公司不涉及借殼、重整，無機器人、機器狗業(yè)務(wù)，子公司未開展業(yè)務(wù)。公告發(fā)布后，寶馨科技連續(xù)兩個交易日跌停。而此前的5月11日至5月27日，寶馨科技已經(jīng)錄得10個漲停板，漲幅累計達(dá)65.07%。

6月9日，*ST寶馨又披露了一則訴訟公告：鄂托克旗誠園綠能投資有限責(zé)任公司（以下簡稱誠園綠能）向法院提起訴訟，要求*ST寶馨支付股權(quán)回購款9930.943萬元及相應(yīng)利息，并要求實際控制人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。公告同時顯示，該糾紛涉及*ST寶馨子公司內(nèi)蒙古寶馨綠能的資金被挪用問題。

值得注意的是，這家已經(jīng)成立25年的老牌企業(yè)，自跨界光伏以來，疊加連年虧損、資不抵債、多起訴訟纏身等問題，企業(yè)經(jīng)營處境愈發(fā)艱難，已面臨退市的風(fēng)險。

01

熱衷跨界，愛蹭“熱點”

寶馨科技這家公司，2001年成立，2010年上市，原本是做精密鈑金加工的。但上市這十幾年，主業(yè)一直沒做出啥起色，于是就走上了一條“不?？缃?、愛蹭熱點”的道路。

寶馨科技上市的頭十年，公司每年賺的錢從來沒上過一個億，2016年和2020年還分別虧了1.79億和3.89億。

業(yè)績不行，老板就換了一茬又一茬。2014年，陳東、汪敏夫婦通過買殼成了新的實控人。陳東上臺后，想帶著公司往節(jié)能環(huán)保和光伏自動化設(shè)備那邊轉(zhuǎn)，但折騰了好幾年，也沒整出什么名堂。2019年，陳東也放棄了，開始張羅著把公司賣掉。

中間跟海南國資、鹽城國資都談過，但最后都沒成。直到2020年底，馬偉接手。馬偉通過自己的公司江蘇捷登，拿了寶馨科技5%的股份，又從陳東手里拿到了18.24%股份的表決權(quán)，成了新的實際控制人。

馬偉接手后，時值光伏正火，立馬帶著寶鑫科技投建了當(dāng)時最有潛力的HJT項目——這部分咱們后面細(xì)說，全是重頭戲。

除了HJT，寶馨科技“愛蹭熱鬧”的“名場面”還有不少。比如2023年前后，鈣鈦礦概念最熱的時候，它喊過要出資2000萬成立合資公司研發(fā)鈣鈦礦技術(shù)，并推進(jìn)HJT-鈣鈦礦疊層技術(shù)商業(yè)化，最終卻不了了之；前兩年光刻機概念大熱，2025年3月，寶馨科技就公告擬出資3.2億收購浙江影速集成電路設(shè)備制造有限公司，進(jìn)軍半導(dǎo)體設(shè)備，之后因資金問題擱淺；再之后，機器人概念爆火，2025年6月，寶馨科技又宣布進(jìn)軍機器人領(lǐng)域。結(jié)果呢？到了2026年5月，公司自己承認(rèn)——目前根本沒有機器人、機器狗相關(guān)業(yè)務(wù)。

從節(jié)能環(huán)保到光伏設(shè)備，從異質(zhì)結(jié)到鈣鈦礦、再到光刻機，又到機器人，寶馨科技一路“追風(fēng)口”“炒概念”，股價在漲停和跌停中相互交替，這種“折騰”功夫，在A股市場也算得上“翹楚”。

02

HJT大餅，坑了兩家國資

我們之前說過，*ST寶馨曾高調(diào)跨界光伏HJT領(lǐng)域。

2022年5月，寶馨科技跟安徽蚌埠的懷遠(yuǎn)縣政府簽了個投資協(xié)議，說要投16.8個億（后來增加到55億），以建設(shè)2GW光伏HJT電池、2GW光伏HJT組件、2GW薄片化切片生產(chǎn)基地項目。緊接著6月份，雙方合資成立了安徽寶馨光能，注冊資本10個億，其中寶馨科技出資70%，懷遠(yuǎn)縣的國資平臺“大禹實業(yè)”出資30%。大禹實業(yè)很有商業(yè)信用，到2023年底，已經(jīng)把3個億的出資款打了過去了。

話說兩邊。2022年11月，寶馨科技又跑到內(nèi)蒙古，跟鄂托克旗簽了約，說再投18.6個億，搞2GW的異質(zhì)結(jié)切片和組件項目。2023年又合伙成立內(nèi)蒙古寶馨綠能，注冊資本也是10個億，寶馨科技占80%，鄂托克旗的國資平臺“誠園綠能”占20%。誠園綠能也很痛快，2023年8月就實繳了1.3個億。

可兩家國資的注冊資金一到賬，事情就變了。

大禹實業(yè)后來打官司的時候說，2023年底到2024年，安徽寶馨光能這邊把大筆的注冊資本金給轉(zhuǎn)到了寶馨科技的總部賬戶里，根本沒用在項目建設(shè)上。懷遠(yuǎn)那個基地，就進(jìn)了少量設(shè)備，廠房沒完工、產(chǎn)線沒調(diào)試，直接停工爛尾了。

誠園綠能那邊更慘。他們指控說，2023年8月到12月，內(nèi)蒙古寶馨綠能一口氣把包含1.3億注資款在內(nèi)的2.51個億轉(zhuǎn)到了寶馨科技那邊，而內(nèi)蒙的項目呢？從頭到尾壓根就沒正經(jīng)建過，完全就是個空殼。

兩家國資發(fā)現(xiàn)不對勁，趕緊找寶馨科技要個說法，還要求它按之前的約定回購股權(quán)。結(jié)果寶馨科技是——不回復(fù)、不付錢、也不理人。

忍無可忍之下，兩家國資幾乎同時把寶馨科技告上了法庭。兩家加起來，要求寶馨科技支付股權(quán)回購款、利息和違約金，總共超過4.7個億。

2025年7月4日，安徽省蚌埠市中級人民法院作出一審判決，判令*ST寶馨在判決生效之日起三十日內(nèi)返還安徽大禹實業(yè)集團投權(quán)出資款人民幣3億元及利息。

2025年9月1日，鄂爾多斯市中級人民法院已于對相關(guān)案件作出一審判決，認(rèn)定*ST寶馨構(gòu)成抽逃出資，要求其向內(nèi)蒙古寶馨綠能返還1.3億元出資及資金占用期間利息。而*ST寶馨此前并未公告披露該一審判決。

2026年4月，*ST寶馨將內(nèi)蒙古寶馨綠能一批在建光伏異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線6折出售，最終作價5023.34萬元出售給鄂托克旗城投，來抵還欠誠園綠能的債。

據(jù)統(tǒng)計，*ST寶馨跨界HJT電池、光伏組件以來公開的項目投資金額已超過90億元，僅連云港500MW項目在2024年底實現(xiàn)投產(chǎn)，其余項目進(jìn)展緩慢或已停滯。截至2025年12月31日，*ST寶馨資產(chǎn)負(fù)債率為102.58%，已處于“資不抵債”狀態(tài)，公司累計訴訟金額超6億元。

03

結(jié)  語

寶馨科技走到今天這一步——控股股東股份被司法拍賣都無人接盤，不是一天兩天的事，背后全是老早埋下的雷。說到底，一家公司值不值錢，終究要看主業(yè)做得好不好、錢賺得實在不實在。風(fēng)口追得再熱鬧，潮水一退，誰在裸泳，一眼就看出來了。