央國企光伏項(xiàng)目的“停擺”，是風(fēng)險(xiǎn)出盡還是風(fēng)暴開始？也許是對過去“狂飆”時(shí)代的徹底清算……

不止山東

風(fēng)光項(xiàng)目清退潮蔓延全國

近日，山東省能源局一則《關(guān)于調(diào)整集中式光伏發(fā)電并網(wǎng)項(xiàng)目名單的通知》，徹底撕開了光伏行業(yè)的“陣痛傷疤”。通知明確，將63個(gè)、總?cè)萘窟_(dá)583.9萬千瓦（約5.84GW）的未能如期建成并網(wǎng)的光伏電站項(xiàng)目，移出市場化并網(wǎng)項(xiàng)目名單。

而這背后，35家電力央國企的集體“撤退”尤為引人矚目——國家電投、華能、華電等頭部央企赫然在列，涉及規(guī)模位居行業(yè)前列。

無獨(dú)有偶，這并非山東一地的個(gè)別操作，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年下半年以來，貴州、陜西、河北、山西等多地密集出手，廢止各類風(fēng)光項(xiàng)目指標(biāo)，截至目前，全國已有143個(gè)風(fēng)光項(xiàng)目被清理，總規(guī)模超10.67GW，三峽、中核、國家能源集團(tuán)等一眾央國企紛紛“離場”。

作為新能源領(lǐng)域的“主力軍”，央國企向來是風(fēng)光項(xiàng)目投資建設(shè)的核心力量，如今這場席卷全國的項(xiàng)目“清退潮”，絕非簡單的“逾期整改”，而是光伏行業(yè)全鏈條危機(jī)的集中爆發(fā)。從前端發(fā)電側(cè)的項(xiàng)目停滯、央國企撤退，到中端制造端的產(chǎn)能過剩、價(jià)格內(nèi)卷，再到后端電價(jià)機(jī)制波動、收益率承壓，疊加地方政府政策導(dǎo)向調(diào)整，光伏行業(yè)正經(jīng)歷一場前所未有的“大洗牌”。

盈利困局凸顯

央國企理性撤退

值得注意的是，山東此次也兼顧了投資穩(wěn)定性，將29個(gè)、總?cè)萘?97.8萬千瓦的已開工項(xiàng)目，納入2026年第一批集中式光伏建設(shè)名單，要求其在2026年底前全容量投產(chǎn)，若再次逾期，將被移出名單且后續(xù)申報(bào)從嚴(yán)把控。這種“有清有留”的方式，既守住了政策底線，也避免了盲目清退帶來的投資浪費(fèi)。

山東的動作，只是全國風(fēng)光項(xiàng)目清理潮的一個(gè)縮影。這場持續(xù)蔓延的清退潮，打破了此前風(fēng)光行業(yè)“野蠻生長”的態(tài)勢，也讓市場開始思考：為何一向積極布局新能源的央國企，會選擇“忍痛割肉”退出項(xiàng)目？

對于電力央國企而言，新能源項(xiàng)目投資并非“不計(jì)成本”，而是有明確的收益底線。據(jù)多家能源央企內(nèi)部人士透露，國資委對新能源項(xiàng)目的資本金內(nèi)部收益率要求不低于6.5%，部分企業(yè)內(nèi)部要求甚至更為嚴(yán)格。而當(dāng)前，光伏、風(fēng)電項(xiàng)目的收益率普遍面臨下滑壓力，難以達(dá)到央國企的投資紅線。

一方面，“林草融合”“耕地保護(hù)”等新規(guī)推動土地租賃成本暴漲，疊加電網(wǎng)接入費(fèi)、環(huán)評費(fèi)等上漲，盈利空間被大幅擠壓。另一方面，部分項(xiàng)目收益測算無法閉合，甚至出現(xiàn)低價(jià)轉(zhuǎn)讓附帶負(fù)債的情況，央國企只能及時(shí)止損、轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

電價(jià)機(jī)制調(diào)整

收益不確定性大幅增加

此外，電價(jià)波動進(jìn)一步加劇盈利不確定性。2025年初“136號文”落地后，光伏電價(jià)進(jìn)入全面市場定價(jià)階段，各地指導(dǎo)電價(jià)紛紛下調(diào)，云南等地甚至出現(xiàn)電價(jià)與收益門檻倒掛。同時(shí)，山東等現(xiàn)貨市場高峰時(shí)段電價(jià)頻現(xiàn)負(fù)值，綠證均價(jià)持續(xù)暴跌，難以彌補(bǔ)發(fā)電收益不足，讓追求穩(wěn)健的央國企望而卻步。值得注意的是，此次清退并非一刀切，山東等多地同步保留優(yōu)質(zhì)已開工項(xiàng)目，倒逼發(fā)電側(cè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

電價(jià)是新能源項(xiàng)目收益的核心支撐，而2025年以來，電價(jià)機(jī)制的市場化調(diào)整，進(jìn)一步加劇了項(xiàng)目收益的不確定性，成為央國企撤退的重要推手。山東現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)顯示，2024年光伏發(fā)電高峰時(shí)段（上午11點(diǎn)至下午2點(diǎn)）電價(jià)頻現(xiàn)負(fù)值，峰谷價(jià)差擴(kuò)大至0.6-0.8元/kWh。這意味著，光伏項(xiàng)目發(fā)電量最高的時(shí)段，反而可能出現(xiàn)虧損，單純依賴發(fā)電收益的項(xiàng)目，陷入了“發(fā)電量與收益相悖”的困局。

此外，綠證交易對收益的支撐作用有限。使得項(xiàng)目難以通過綠證交易彌補(bǔ)發(fā)電收益的不足，收益不確定性進(jìn)一步增加。對于追求穩(wěn)健收益的央國企而言，這種高不確定性的項(xiàng)目，自然不再是投資首選。

政策轉(zhuǎn)向

陷入調(diào)控兩難

2025年前，多地為追求規(guī)模、帶動經(jīng)濟(jì)，盲目審批光伏項(xiàng)目，出現(xiàn)“重申報(bào)、輕建設(shè)”現(xiàn)象，大量“僵尸項(xiàng)目”占用稀缺資源。如今政策轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，清理劣質(zhì)項(xiàng)目成為重點(diǎn)，多地明確逾期項(xiàng)目將被清退，后續(xù)申報(bào)從嚴(yán)。同時(shí)，地方政府規(guī)范用地管理，提高項(xiàng)目申報(bào)門檻，進(jìn)一步推動劣質(zhì)項(xiàng)目退出。

光伏項(xiàng)目建設(shè)需大量財(cái)政支持，但收益多歸發(fā)電企業(yè)，地方政府承擔(dān)土地、電網(wǎng)配套等成本，出現(xiàn)“投入多、收益少”的局面。此外，地方政府招標(biāo)時(shí)附加的投資要求，進(jìn)一步增加企業(yè)成本、降低項(xiàng)目收益率，間接推動企業(yè)撤退。

此外，2025年初“136號文”正式落地，光伏電價(jià)告別固定補(bǔ)貼，進(jìn)入全面市場定價(jià)階段，這也讓政策對行業(yè)的調(diào)控更加市場化，企業(yè)需要根據(jù)市場變化自主判斷項(xiàng)目可行性，而非單純依賴政策補(bǔ)貼。政策紅利的退坡，也讓部分依賴補(bǔ)貼的項(xiàng)目失去了盈利基礎(chǔ)，最終被市場淘汰。

如果說發(fā)電側(cè)是終端承壓，制造端則是源頭內(nèi)卷。硅料、硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)產(chǎn)能大幅過剩，遠(yuǎn)超市場需求，直接引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈盈利承壓，并進(jìn)一步傳導(dǎo)至發(fā)電側(cè)，形成惡性循環(huán)。

結(jié)語

光伏行業(yè)當(dāng)前的全鏈條危機(jī)，是野蠻生長積累矛盾的集中爆發(fā)，也是轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)陣痛。發(fā)電側(cè)將聚焦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，精細(xì)化運(yùn)營成為核心競爭力。

對當(dāng)下的光伏市場，央國企的態(tài)度很明確，“沒利潤的項(xiàng)目，堅(jiān)決不投了”。電價(jià)倒掛、土地成本暴漲不說，還常遇到限電、負(fù)電價(jià)，算下來全是虧，賬上根本合不上。與其硬扛著虧錢做項(xiàng)目，不如及時(shí)止損，把錢攥在手里。

現(xiàn)在央國企都變得特別謹(jǐn)慎，不是優(yōu)質(zhì)的風(fēng)光大基地、消納有保障的項(xiàng)目，根本不會出手，甚至不少企業(yè)直接收縮光伏投資，轉(zhuǎn)頭去做收益更穩(wěn)的風(fēng)電項(xiàng)目。畢竟對于央國企來說，投資首要的是穩(wěn)健，沒收益的市場，自然不會再盲目進(jìn)場。

多重壓力疊加下，光伏行業(yè)的洗牌并非衰退信號，而是擺脫野蠻生長、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路……